Право получить доход

Рынок фьючерсов в России более развит, чем рынок опционов. Основной причиной этого перекоса является тот факт, что среди игроков FORTS преобладают спекулянты, а реальный спрос на опционы низок.

Необходимо помнить, что хеджировать свои позиции интересно, прежде всего, коллективным инвесторам — паевым инвестиционным фондам (ПИФам) и общим фондам банковского управления (ОФБУ). ОФБУ не имеют ограничений на покупку производных инструментов для хеджирования, но фондов банковского управления пока не так много. Более популярные ПИФы ограничены в использовании инструментов срочного рынка законодательством. По закону «Об инвестиционных фондах» общий размер обязательств по опционам, а также форвардным и фьючерсным контрактам не может составлять более 10% стоимости активов паевого инвестиционного фонда.

Главная проблема российского рынка опционов — низкая ликвидность. «Я имею опцион на фьючерс на акции Газпрома и хочу его продать. Выхожу на рынок, а там ни одного покупателя. И наоборот: хочу купить опцион, а продавца не нахожу. Это очень распространенная ситуация. Хотя сейчас на рынок приходит много новых участников, и ликвидность постепенно возрастает. Я уверен, что через год мы увидим положительные результаты», — считает г-н Мартынов.

Пока в срочной секции РТС обращаются 38 опционных контрактов, из них самыми ликвидными являются опционы на индекс РТС и на «голубые фишки».

Опцион — это право купить или продать базовый актив в будущем. Данное право можно реализовывать или не реализовывать. Поскольку отношения между двумя сторонами сделки неоднозначные, опцион считается более интересным по сравнению с фьючерсом. В качестве характеристик опционов выступают дата погашения (как и в случае с фьючерсами, с момента заключения сделки проходит 3 месяца) и цена исполнения (strike). Также стоит отметить, что кроме прибыли по опционам существует еще и премия — сумма, которую покупатель платит продавцу и которая определяется рынком.
«Опционы бывают американские и европейские, — рассказывает Ярослав Пригоровский. — Для инвесторов более интересны американские опционы, так как до момента погашения покупатели могут потребовать их исполнения в любой день (исполнение европейского опциона происходит только в момент окончания его обращения)”.

Опционы бывают двух типов: call (с правом купить) и put (с правом продать) Покупатель опциона call рассчитывает на рост цены базового актива в будущем, покупатель put — на падение цены базового актива. С помощью этих инструментов, как и с помощью фьючерсов, можно реализовывать различные стратегии по снижению рисков. Для снижения рисков на растущем рынке применяют опцион put, на падающем — call.
«Допустим, рынок акций растет, но инвестор по истечении времени начинает сомневаться в его дальнейшем росте. Инвестору надо подстраховаться, а желания продавать акции у него нет, — приводит пример г-н Пригоровский. — Тогда он покупает опцион put (право продажи). Если рынок продолжит расти, инвестор потеряет только премию, но если рынок станет падать, инвестор начнет получать прибыль по опциону, хотя по акциям получит текущий убыток».

www.extra-n.ru

Сентябрь 18, 2007 — Рубрика: ПИФы
Метки: , , ,